Финансовый крах 2008 поставил центробанки стран-банкротов (в прессе известных также как "развитые страны") перед выбором - либо дать естественной коррекции пузырей и пирамид свершиться (что уничтожило бы через банкротство, как минимум, банковскую систему), либо монетизировать печатным станком накопленные груды мусора. С тех пор эта дилемма никуда не делась, а лишь с каждым прошедшим годом принимает все более вопиющие масштабы - сценарий "естественной коррекции" теперь будет все более болезненным, а монетизация мусора требует все больших объемов, и начинает сопровождаться гиперинфляционными прорывами "то там, то сям".
Мы об этом пишем с 2008, в "деловой прессе" вопрос замалчивался, но теперь это делать все сложнее - ибо момент Х все ближе, и высокопоставленный истеблишмент уже не желает замалчивать проблему, чтобы потом не стать крайней "дежурной жопой", которую будут раздирать на куски разъяренные голодные толпы.
На линии Вей Ли, главный инвестиционный стратег BlackRock (ведущая инвестиционная компания планеты, под управлением $9,5 трюлей резаной):
"Центробанки оказались в очень сложной ситуации, так как они пытаются бороться с инфляцией, вызванной недостатком предложения, но предлагаемые ими повышения ставок могут оказаться недостаточными, чтобы справиться с инфляцией.
Дело в том, что им реально сложно стабилизировать инфляцию, не уничтожив деловую активность.
Поэтому мы ожидаем, что инфляция останется на весьма высоком уровне, по сравнению с тем, что мы привыкли ранее, даже после того, как проблемы с узкими местами поставок будут разрешены".
Причем, если смотреть не на бумажные / виртуальные показатели "роста" типа ВВП, а на физические, все гораздо интереснее, так как реальный сектор США и развитых стран в целом так и не смог не то что вырасти, но даже просто вернуться на уровень 2007 года, в то время как долги за тот же период выросли многократно:
Иными словами, ужимки печатного станка позволили сохранить и приумножить паразитарные активности, раздувая ВВП, но в реальном секторе процесс деградации никуда не делся.
Источник: aftershock.news
WSJ: полная занятость является источником инфляционного давления
Рынок труда США приближается к идеальному состоянию "полной занятости" или уже достиг его, и для наемных сотрудников это прекрасная новость. Однако для экономики страны в целом полная занятость означает появление нового источника повышательного давления на инфляцию.
Под полной занятостью понимается такая ситуация на рынке труда, при которой могут быть трудоустроены все желающие и это не влечет за собой бесконтрольного роста заработной платы и цен. Это идеальное состояние для устойчивого и здорового роста экономики. В теории, как только занятость преодолевает этот уровень, повышательное давление на заработную плату начинает нарастать, а это отражается на отпускных ценах.
Не существует единственного общего определения полной занятости, но некоторые экономисты видят признаки того, что США приближаются к ее достижению или же уже превысили этот порог. Такими признаками стали стремительное падение безработицы и ускорение темпов роста заработной платы.
Федеральная резервная система США в период председательства Джерома Пауэлла воздерживается от точного и однозначного определения полной занятости. Одним из ориентиров для центрального банка являются долгосрочные перспективы безработицы. В декабре большинство руководителей ФРС ожидали, что безработица в США в долгосрочной перспективе будет составлять около 4%.
Если ориентироваться на этот показатель, то можно утверждать, что рынок труда США достиг полной занятости. В декабре безработица в стране составила 3,9% против 6,7% годом ранее, о чем свидетельствуют опубликованные на предыдущей неделе данные Министерства труда. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, ожидают, что к концу 2022 года безработица в США упадет до 3,5%.
При этом число рабочих мест в США в декабре выросло на 199 000, что более чем вдвое ниже средних месячных темпов увеличения показателя в 2021 году. Средний почасовой заработок в декабре повысился на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Увольнения по собственному желанию в США достигли рекордных значений, и их причиной часто является более высокая заработная плата в другом месте.
Можно предположить, что на рынке труда просто не осталось достаточного количества свободных ресурсов. Учитывая, что инфляция в декабре достигла почти 40-летнего максимума 7%, условия достижения полной занятости, по всей видимости, выполнены.
По мнению Сун Вон Сона, профессора экономики в Университете Лойола Мэримаунт, США превысили полную занятость. По его словам, следует обратить внимание на то, что более высокие заработные платы вносят свой вклад в разгон инфляции, пусть и не они являются основным драйвером в настоящий момент. В опубликованной на этой неделе Бежевой книге ФРС говорится о том, что в некоторых областях северо-восточной части США "многие компании сообщают о повышении заработной платы и о решении частично переложить увеличившиеся расходы на оплату труда на плечи потребителей".
Сон говорит о том, что в прошлом году потребительские цены росли быстрее, чем заработная плата большинства наемных работников, и теперь это заставляет работодателей повышать оплату труда, чтобы не отставать от инфляции. В свою очередь компании вынуждены увеличивать цены из соображений прибыльности.
Прогноз Сона предполагает рост заработной платы на 5%-6% в 2022 году, тогда как он ожидает, что инфляция в 2022 году составит 3%-4%. "Цепная реакция уже началась, и сама собой она не прекратится", — говорит Сон.
Рост заработной платы становится благоприятной новостью только в том случае, если он не нивелирован инфляцией. В теории, если заработные платы растут быстрее, чем производительность труда, то должны повыситься цены или должна упасть прибыльность.
В Американской банковской ассоциации (ABA) ожидают роста заработной платы в США в 2022 году на 4%-5%. Компании же будут реагировать на ускорение роста заработной платы, инвестируя средства в новые технологии, добавляют в ассоциации. Подобные капиталовложения обычно позволяют повысить производительность труда и сократить затраты. В ABA прогнозируют ослабление инфляции в 2022 году до 3% вследствие решения проблем с поставками.
Ответ на вопрос о достижении полной занятости по большей части зависит от размера рабочей силы, которая в декабре 2021 года была на 1,4%, или на 2,9 млн человек, меньше, чем до начала пандемии. Вернется ли кто-то из этих людей вновь на рынок труда или же они покинули его безвозвратно?
Согласно данным ФРС-Сент-Луис, по состоянию на август почти 2,4 млн человек из-за пандемии приняли решение о досрочном уходе на пенсию, и большинство из них едва ли вернется в ряды рабочей силы.
Сон полагает, что некоторые люди приняли решение оставаться дома и ухаживать за детьми, пока второй супруг зарабатывает деньги. "Их отношение к занятости совершенно иное, они не торопятся вернуться на работу", — добавляет он.
Если он прав, то на рынке труда будет сохраняться дефицит свободных ресурсов и безработица продолжит снижаться, а повышение заработных плат будет подстегивать инфляцию, так как компании будут вынуждены конкурировать за каждого сотрудника, увеличивая оплату труда.
Однако другие эксперты полагают, что о полной занятости говорить еще рано. С ними согласен и Пауэлл. Выступая во вторник в сенате на слушаниях, посвященных утверждению его на второй срок на посту председателя ФРС, Пауэлл отметил, что рынок труда стремительно приближается к максимальной занятости.
При этом, по его мнению, инфляция приблизилась к самым высоким почти за 40 лет значениям не из-за разогрева рынка труда и роста заработной платы, но вследствие дефицита товаров, созданного разрывами цепочек поставок, и усиления спроса, источником которого стали агрессивные меры стимулирования.
Высокие темпы инфляции при этом могут помешать сохранению полной занятости в экономике, добавил он. Руководство центрального банка ожидает восстановления рабочей силы в ближайшие годы, что обеспечит здоровый рост занятости и нивелирует дефициты на рынке труда, которые оказывают повышательное давление на расходы компаний. Если же ФРС будет вынуждена резко повысить ставки из-за инфляции, то это может положить преждевременный конец восстановлению рабочей силы и занятости.
Планы ФРС относительно повышения ставок в этом году могут быть продиктованы как достижением полной занятости, так и стремлением сохранить ее. "Достижение максимальной занятости, под которой мы подразумеваем продолжение найма и увеличение доли экономически активного населения, потребует ценовой стабильности", — сказал Пауэлл.
Некоторые экономисты указывают на то, что число рабочих мест в США по-прежнему на 3,6 млн ниже, чем до начала пандемии. Безработица же искусственно занижена из-за уменьшения числа соискателей вследствие Covid-19, дефицита мест в дошкольных учреждениях и закрытии школ по причине вспышек заболевания, которые заставляют многих людей оставаться дома и присматривать за детьми. В ближайшие месяцы уровень беспокойства, а также число заболевших будут уменьшаться благодаря вакцинации, а сбережения домохозяйств будут исчерпаны, так что люди вернутся на рынок труда, полагают экономисты.
В прошлые периоды восстановления экономического роста безработица неоднократно опускалась ниже уровней, которые, как полагали эксперты, соответствуют разгону инфляции, но этого не происходило.
И все же долгосрочные перспективы рынка труда остаются неопределенными. Темпы иммиграции резко замедлились, и остается неясным, будут ли они восстанавливаться, тогда как определенная часть населения может оказаться неспособной вернуться на рынок труда из-за осложнений после перенесенного заболевания, отмечает Дайэн Суонк, главный экономист Grant Thornton LLP.
По ее словам, на вопрос о достижении полной занятости в США "сложно ответить, так как вирус внес слишком значительные коррективы" в привычную реальность.
Источник: 1prime.ru
