2020 год, как следует из исследования РЭУ им. Плеханова, стал по-настоящему золотым не только для продовольственного ритейла, но и для производственных цепочек в производстве и переработке в отдельных секторах агрорынка — в том числе для производителей сахара и растительного масла, в отношении которых правительство было вынуждено вводить временное госрегулирование цен. Во всей агропереработке, по данным исследования, доходы от реализации выросли на 11%, прибыли от продаж — на 20%. С этой точки зрения совершенно неудивительны обвинения правительства отдельных игроков этого рынка в «жадности» и эксплуатации ажиотажного спроса на продовольствие: на потребительской обеспокоенности весны—лета 2020 года только агрокомпании, по оценке РЭУ, заработали не менее 11 млрд руб. дополнительной чистой прибыли.
Исследование Российского экономического университета (РЭУ) им. Плеханова анализирует открытую отчетность крупнейших компаний сельхозперерабатывающей и пищевой промышленности в РФ, а также продовольственного ритейла по 2020 году. Напомним, данные Росстата о финансовом результате, в том числе в отраслевом аспекте, дают довольно поверхностное представление о том, что именно происходило на продовольственном рынке в разгар коронавирусной эпидемии в 2020 году: Росстат дает оценки финрезультатов исходя из формальной отраслевой принадлежности компаний и только по агропрому, пищевой промышленности и ритейлу в целом. Гораздо более показательны данные корпоративной отчетности, появляющиеся за 2020 год с конца марта 2021 года: аналитики РЭУ использовали первичные данные из отчетности базы «СПАРК-Интерфакс» (крупнейшие компании агропереработки и продовольственного ритейла), консолидируя в среднеотраслевые цифры в выборке оценки валовой и чистой прибыли, а также рентабельности продаж по отдельным товарным группам.
То, что агроотрасль, в отличие от многих других отраслей, практически ничего не потеряла в локдаунах, было очевидно еще в 2020 году по цифрам промпроизводства в сельском хозяйстве — как, впрочем, и то, что компании и ритейл заработали дополнительные деньги на ажиотажном спросе на продукты весной—летом 2020 года. Вопрос о том, получены ли были такие прибыли позже, после начала роста цен на мировых рынках (и, как следствие, внутри России), считался спорным — и агропром, и ритейл ссылались на рост издержек из-за пандемии.
Работа РЭУ позволяет ответить на большинство этих вопросов: сверхприбыли на конъюнктуре были, они были заведомо выше допрасходов из-за COVID, кроме того, именно по тем товарным группам, по которым Белый дом вводил мягкое госрегулирование ценообразования (пошлины, квоты на экспорт), эти допдоходы были особенно велики.
По словам доцента кафедры экономстатистики РЭУ Ольги Лебединской, по итогам работы в 2020 году рентабельность активов производителей продуктов питания в РФ практически в два раза превысила среднероссийское значение рентабельности активов в промышленности.
Доходы от реализации в целом по отрасли выросли относительно 2019 года на 11%, прибыль от продаж — на 20%: если первая цифра отчасти включает в себя рост инфляции, вторая значительно увеличивает чистые прибыли. Данные компаний выборки РЭУ демонстрируют, что крупнейшие по динамике выручки производители продовольствия в РФ в 2020 году увеличили продажи к 2019 году на 32% (на 145 млрд руб.— до 596 млрд руб.). Чистая прибыль компаний выборки выросла на 69% — на 11 млрд руб., до 27 млрд руб. Средняя рентабельность продаж продовольствия производителями выроста на 1,5% — это показывает, что агросектор, воспользовавшись дополнительным спросом (в основном из-за ажиотажных покупок), в разгар кризиса чувствовал себя более чем уверенно — по некоторым организациям, считают в РЭУ, рост показателя превысил два раза.
В свою очередь, в продовольственном ритейле дела обстояли даже лучше. По выборке РЭУ, в 2020 году рентабельность активов в отрасли торговли практически в два раза превысила среднероссийский показатель, доходы от реализации в целом по отрасли также выросли относительно 2019 года на 41%, прибыль от продаж увеличилась практически в полтора раза. Ряд компаний из категории убыточных перешли в прибыльные, некоторые группы увеличили рентабельность продаж более чем в два раза. Рентабельность продажи продтоваров в сетях составила 4,9%, что на 1,4 процентный пункт (п. п.) больше, чем в 2019 году, рентабельность активов — 8,0% (на 1,1 п. п. больше 2019 года).
Особенно показательна динамика в производстве растительного масла и сахара. Напомним, что соглашения о фиксации цен в 2021 году, инициированные правительством, действовали только в отношении этих двух продуктов. В РЭУ открыто используют в отношении производителей и продавцов в этой товарной группе термин «сверхмаржинальность / высокая маржинальность»: ограничения, которые в отчете правительства Госдуме 12 мая оправдывались «жадностью» отдельных игроков, в действительности лишь ограничили размер маржи при реализации этих продуктов, сдержав таким образом их розничные цены для конечного потребителя — населения.
Отметим, что долгосрочно такая «жадность» малоосмысленна, как и постоянное госрегулирование цен (как неоднократно отмечал Банк России, нарастают дисбалансы в отрасли, меняется структура потребления).
Она также снижает стабильность производителей других продуктов питания, поэтому критика в адрес производителей сахара и растительного масла была молчаливо поддержана производителями других продуктов в отраслевых ассоциациях. Но как краткосрочная тактика «снятия сливок» она сверхвыгодна, особенно средним производителям и слабому ритейлу с коротким горизонтом планирования. В РЭУ не конкретизируют названия отдельных сверхмаржинальных компаний, заработавших в разгар коронавируса на масле и сахаре, однако отраслевым аналитикам они известны не хуже, чем правительству, которое сейчас, в отличие от кризисов прошлых лет, способно отслеживать и экспортные потоки, и внутренние операции, и цены конечных продаж. Тем не менее сверхприбыли временны, рынок продовольствия высококонкурентен, но инвестиции в нем окупаются небыстро, а вот проблемы с репутацией на нем запоминаются надолго.
Как два продукта питания обрели сверхвысокую маржинальность
Растительное масло и сахар — два продукта питания, в ценообразование которых пришлось вмешиваться с конца 2020 года правительству. Согласно исследованию РЭУ, выручка 124 российских производителей сахара за 2020 год увеличилась на 8%, рентабельность продаж с отрицательной (минус 30,2%) выросла сразу до 15%, чистая прибыль от продаж почти удвоилась (111,6%), констатируют в РЭУ. В масличном секторе динамика показателей даже лучше. Выручка 24 компаний-производителей, по данным отчетности, выросла на 29%, чистая прибыль компаний увеличилась на беспрецедентные 196%. Часть прибылей заработана на внешнем рынке — растительного масла за 2020 год экспортировано больше, чем в 2019 году, на 18%, сахара — на 76,1%, цены на мировых рынках выше российских, однако маловероятно, что производители не увеличили прибыльность внутрироссийских продаж, во всяком случае, ритейл на этих продуктах заведомо зарабатывал.
Источник: kommersant.ru
