Сами соображения ниже не новость для читателей АШ, новость в том, что они вышли за подписью ветерана МВФ и стратега Банка Америки (одного из крупнейших банков США) Афансиоса Вамвакидиса, где он сообщает следующее:
- восстановление экономики после коронавируса идет крайне вяло, есть признаки нового замедления, ничего похоже на сценарий восстановления по траектории V или U не наблюдается
- биржи США вышли на новые исторические рекорды, финансовые рынки настроены оптимистично, однако реальная экономика остается слабой и хрупкой
- на докризисный уровень экономика не вернется, как минимум, до 2021 года, а, может быть, и позднее
- биржевые рекорды основаны на фискальных пакетах стимуляции, которые финансируются печатью денег
- еще с 1990-х была принята политика ослабления ставок в хорошие времена, и еще более сильного ослабления в плохие времена. Если бы это было разовым мероприятием именно в период эпидемии раз в 100 лет, возможно, это было бы оправдано, но политика низких ставок и больших долгов была запущена гораздо ранее
- никакого ужесточения политик мы не ожидаем и после эпидемии
- тот бычий рынок, что сложился в последние годы на низких ставках, основан на одновременной низкой инфляции, если (и когда) инфляция начнет расти, равновесие будет сломано, все это работает лишь пока инфляция не начала раскручиваться
- долговая нагрузка в большинстве стран остается очень высокой, чтобы ее вернуть на уровни до эпидемии или до 2008 года понадобятся экстраординарные меры, но пока инфляция остается низкой мотивации это делать нет, и праздник продолжается
- с 90х мы вошли в сценарий повторяющихся пузырей, реальная экономика слаба, а биржевые цены высокие, потому что поддержаны политикой центробанка, это продолжается пока неожиданный шок не подрывает пузырь, после чего центробанк еще сильнее ослабляет политику, что еще сильнее ослабляет реальную экономику, зато поддерживает старые пузыри и позволяет раздуть новые
- центробанки в курсе рисков и проблем, которые они породили, но они зажаты в угол - даже малейшая попытка нормализации приведет к жестким обвалам и кризисам, простого выхода просто нет
- глобальная экономика уже в плохой форме, но с каждым шоком она все хуже, несмотря на биржевую эйфорию. Все было плохо до эпидемии, сейчас все еще хуже
- каким именно образом это все завершится, пока неясно, но гладким этот процесс не будет, а ситуация долгосрочно не стабильна.
Источник: Афтершок
