Как быстро летит время! Присмотрись, читатель, к этой ускоряющейся сущности: вот, вроде совсем недавно я сетовал на то, как не исполнился мой прогноз на заседание FOMC ФРС от 20 сентября 2017 года, а уже пора бы и рассмотреть, как сбылись выводы, данные в статье, где принятое на том памятном заседании решение о «сжатии баланса» нами рассматривалось столь пристально, что пройти через год без упоминания этого, ну, никак невозможно. Тем более, что тогда мы увидели на многих графиках ту самую «аварию долларового пылесоса», и влияние этого явления на моего фондового фаворита General Electric. Посему, мы сегодня пройдемся по этому «хозяйству», а напоследок затронем развитие приближающейся волны новых санкций от клоунов шапито Потомак супротив нашего любимого Престол-Отечества.
*****
1. По следам «Аварии долларового пылесоса».
В статье от 28 октября 2017 года:
"Мы хотим всем рекордам наши Доу-на дать имена!" - были сделаны такие выводы:
1) Настоящий индекс доллара можно описать формулой: DJIA/US 2 YR.
2) Рост котировок фондового рынка основан на усиливающейся распродаже облигаций и прежде всего краткосрочных.
3) Ликвидности для поддержки фондового рынка настолько не хватает, что в ход пошли средства от распродажи среднесрочных и дальнесрочных трежерис!
4) Если в 1987 году знаком краха было самое большое дневное падение индекса Доу, то в условиях сегодняшней «парадигмы облигационной распродажи» началом краха фондового рынка станет самый большой в истории дневной рост промышленного индекса. Таковой факт откроет начало того самого «Стагфляционного шока» с резким удорожанием всех инструментов коммодис!
5) Пожалуй, вырисовывается схема такая: ФРС обменивает облигации на доллары, но доллары, как обещано, не уничтожаются, а направляются на фондовый рынок. Этот шаг, если он действительно начал применяться, говорит о том, что крах фондового рынка США, по сути, уже состоялся, а «необходимый и вынужденный рост» «трупа Доу Джонс» поддерживается массивными вливаниями от ЦБ США, замаскированного под «сжатие баланса»!
На картинках, приведенных в той статье, было хорошо видно, что «пищей» для фондового кадавра является пирамида облигаций: мощный «Грэйт Эгейн» на графиках индексов акций, названный мной MAGA-LIGHT, сопровождался обрушением цен на трежерис. Посмотрим, изменилось ли что-то с того времени, и если изменилось, то постараемся выяснить направление денежных потоков. А для этого совместим на графике индекс DJIA и индекс доллара.
На рассматриваемых графиках нанесена следующая разметка:
1) Синяя вертикальная линия А – дата победы Трампа на президентских выборах.
Хорошо видно, что победа Дональда стала прологом начала резкого роста индекса Доу-Джонс, а буквально через месяц фондовый рынок стал двигаться с индексом доллара (зеленый график) в противофазе, что свидетельствует об оттоке долларовой массы в ценные бумаги.
2) Красная вертикальная линия Х, где я предположил, что «долларовый пылесос» прошел точку невозврата в статье:
Стагфляционный обзор (апрель 2017): Реверс «долларового пылесоса ФРС»:
«… В условиях достижения США "потолка госдолга", обвала собираемости налогов, ускоряющегося сброса странами трежерис, запланированных трат на реиндустриализацию и строительство инфраструктуры, действия по дополнительному "удушению" бюджета путем кардинального снижения налогов означает только одно:
"Печать новых триллионов ничем не обеспеченных долларов!"
Предполагаемый "планом Реконкисты" долларовый пылесос, вдруг, словно переполнил свой "мусорный мешок" и включил реверс: ранее всасывающий из мировой экономики средства "ревущий воздушный монстр" начал выплевывать назад доллары, причем в гораздо больших количествах, чем ранее засосал! И этот "реверсивный пылесос ФРС" – главная причина всех происходящих сегодня в мировой геополитике событий!»
Этот момент, дата обнародования нашей статьи-прогноза о прохождении США «точки невозврата», характеризующейся невозможностью без неприемлемых для себя потерь снова включить «долларовый пылесос», отмечен на графике красной линией (Х). Как можно удостовериться: с этого момента котировки показывают:
а) Для графика Доу-Джонс – постоянно увеличивающиеся уровни максимум и минимумов.
б) Для индекса доллара – постоянно снижающаяся последовательность максимумов и минимумов.
Оба актива с того времени идут в противофазе. И теперь можно было бы говорить, что график индекса доллара отражается на графике промышленного индекса определенным образом. Иными словами, индекс Доу-Джонс и есть индекс доллара! Все забыли, что обозначение DJIA нужно писать правильно: DJIA/USD…
3) Черная линия $ - день объявления ФРС о политике «сжатия баланса». График индекса доллара еще дернулся немного вверх при ускорении роста Доу, но…
4) Зеленая вертикальная лини В – время выхода той самой статьи, где были сделаны год назад обсуждаемые сегодня прогнозы. Отлично видно, что сразу же после этого «долларовый пылесос» (зеленый график) окончательно сломался, а фондовый индекс устремился в космос!
5) Промежуток между двумя синими штрих-пунктирными линиями 1 и 2 – момент вызова аварийной долларовой бригады! Ибо буквально перед линией 1 была поднята в декабре 2017 года ключевая ставка, что не привело к желаемому. Раздался визг:
«Этот долларовый пылесос сломался! Скорее несите другой!»
Обвал доллара удалось затормозить, но какой ценой? Видно, что платой стало обрушение индекса Доу-Джонс с конца января 2018 года по март. Ржавый механизм пылесоса удалось смазать маслом, выжатым из катерпилларов, дженерал электриков и прочих дойче банков.
6) И в предсказанный нами обвал только что закончившегося октября для поддержки «фондовых штанов» доллара опять пришлось распродавать акции, что показывают графики между двумя красными линиями 3 и 4.
*****
2. «А за чей счет этот банкет?»
Осталось нам подтвердить правильность наших выводов годовой давности, ибо из выше показанной парадигмы выбивается движение графиков между синей вертикальной линией 2 и красной штрих-пунктирной линией 3, когда оба индекса: DJIA и доллара росли.
1) «Почки заячьи верченые!»
Добавляем график двухлетних облигаций и видим все ту же картину: фондовый монстр «пылесосил» денежные потоки из бумаг Казначейства.
2) «Головы щучьи с чесноком!»
А может, биржевые игроки перекладывались в этот период из краткосрочных облигаций в «наинадежнейшие» десятилетние? Смотрим…
Ничего подобного! К пику конца сентября продажи трежерис буквально обвалили цену этих бумаг!
3) «Икра заморская, баклажанная!»
Осталось посмотреть на «козырные» облигации, тридцатилетки:
И тут та же унылая картина распродажи. А от точки Z, похоже, Казначейские обязательства продавали «по любой цене»!
Вывод: наш прогноз, данный более года назад, полностью оправдался. Все разговоры о каком-то долларовом пылесосе могут быть приняты только в парадигме высасывания денежных потоков из облигаций Казначейства США. Рассказы примы шапито клоунов Потомак, Трампа, о достижениях его администрации в росте фондовых рынков на самом деле – это рассказ о будущем: будущем наполнения дырявого бюджета, усугубляющийся дефицит которого финансируется распродажами Минфином США облигаций Казначейства, чьи цены кудахтающим о фондовых достижениях президентом последовательно загонялись в пол с одновременным рекордным ростом процентных ставок. Ситуация дебиловатого бездеятельного лицезрения достижения биржевыми котировками акций новых рекордов загнало ситуацию в бюджетный долларовый тупик, когда и акции начали обваливаться, и облигации в цене не растут. Этот момент, рекордного роста фондовых индексов перед крахом, также нами предсказан год назад (см. пункт 4). А теперь перейду к моему любимому General Electric, потому как причины, связанные с рассматриваемым обвалом есть, и очень основательные…
*****
3. Нехорошие аналогии.
В октябре прошлого года мы рассматривали обвал котировок флагмана индустрии США, старейшего участника состава индекса DJIA - General Electric. Новости, после которых случилось то снижение котировок были крайне негативными. Но, как оказалось, это были только цветочки.
После моей прошлогодней паники (красная вертикальная линия) цена акции индустриального гиганта обрушились почти в три раза. Саму компанию выкинули из состава индекса Доу-Джонс, в связи с чем появились «нехорошие аналогии» с прошлой волной финансового кризиса, ибо тогда ситуация с облигациями General Electric была аналогичная:
«GE закрыла рынок коммерческих бумаг после понижения рейтинга Moody's.
Причина в том, что GE традиционно является одним из крупнейших эмитентов Commercial Paper для финансирования ежедневных операций и раньше была одним из крупнейших эмитентов долга: ветераны-читатели могут вспомнить, что в период финансового кризиса GE потеряла доступ к замороженный CP / Money Market, почти в результате которого закончился кризис ликвидности в промышленном конгломерате.
Предупреждающий выстрел произошел в начале октября, когда S & P сократил краткосрочный класс GE до уровня A-2, уровень ниже верхнего уровня. Это рейтинг коммерческого документа, который некоторые классические фонды премьер-денежного рынка неохотно покупают».
Именно такое положение с финансовыми бумагами General Electric сопровождала события десятилетней давности.
*****
4. А в это время в шапито Потомак…
Чем же занята администрация Трампа в эти критические для детища англо-саксонского мира, кредитного финансового мира, дни? Действия США похожи на тушение пожара керосином: нескончаемая санкционная истерика. Тонущий долларовый Титаник ничего более конструктивного, чем «химические санкции» не выдал. А предстоящие к принятию с 22 по 29 ноября ограничения против России отличаются тем, что таковые должны будут приняты в обязательном порядке. Причем Трампу предстоит выбрать минимум три пункта экзекуций из шести:
1) голосование США против предоставления стране любых кредитов международными банками;
2) запрет на кредитование правительства страны банками США;
3) запрет на экспорт в страну любых американских товаров;
4) запрет на импорт из страны в США любых товаров, кроме продуктов питания;
5) понижение уровня или приостановка дипломатических отношений;
6) запрет на авиаперевозки авиакомпаниям, подконтрольным правительству страны (то есть может пострадать «Аэрофлот»).
Забавно, что сразу после принятия санкций президент США намечает провести переговоры с Путиным на G-20 в Аргентине 30 ноября. От этого пункт 5 (понижение уровня дипотношений) выглядит к принятию нереалистичным. Мало вероятными считаю и пункты 3 и 4 по запрету экспорта и импорта…
А как думаешь ты, читатель, какие пункты санкций против России согласует с Конгрессом президент Соединенных Штатов?
*****
Выводы и прогнозы:
1. Дело не в индексе Доу! И даже не в долларе! Дело в облигациях США!
2. Наше предположение о том, что "истинный" индекс доллара - это DJIA/US 2 YR , подтвердилось.
3. В ближайшее время снижение фондовых индексов продолжится, ибо притоку долларов в облигации Казначейства США в условиях деградации дефицита бюджета, взяться неоткуда!
4. Ожидаю дальнейшее снижение цены трежерис и роста процентных ставок до новых рекордных высот.
5. Рост процентных ставок резко ухудшит ситуацию с раздутыми кредитными пузырями:
а) Автокредитов;
б) Студенческих кредитов;
в) Ипотечных займов;
г) Займов по кредитным картам.
Источник: Афтершок
